上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)螺紋鋼和熱軋板小幅上漲，冷軋板小幅回調(diào)；鐵礦價(jià)格漲幅大幅領(lǐng)先于鋼材。上周歐、美、日、獨(dú)聯(lián)體等海外重要經(jīng)濟(jì)鋼材價(jià)格上漲有放緩的趨勢(shì)。整體來(lái)看，鋼材價(jià)格處于震蕩波動(dòng)。

　　上周國(guó)內(nèi)螺紋鋼螺紋供需環(huán)比雙降，社庫(kù)降、廠庫(kù)增；熱板供需環(huán)比雙升，庫(kù)存上升；冷軋供需環(huán)比雙降，庫(kù)存基本持平。鐵礦到港減少，疏港增加，發(fā)貨增加，港口庫(kù)存環(huán)比小幅下降；焦炭供給減少，庫(kù)存環(huán)比下降。

　　5 月國(guó)內(nèi)鋼材出口環(huán)比回弱、進(jìn)口環(huán)比回升，出口退稅政策調(diào)整取得一定效果。自2021 年5 月1 日取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅后。5 月國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)品出口環(huán)比下降、進(jìn)口環(huán)比上升。整體來(lái)看，2021 年國(guó)內(nèi)雙碳推進(jìn)，壓減粗鋼產(chǎn)量，緩解供需矛盾需要通過(guò)優(yōu)化進(jìn)出口：減少出口、增加進(jìn)口來(lái)實(shí)現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅低于歐美、甚至低于傳統(tǒng)出口國(guó)日本和獨(dú)聯(lián)體；5 月出口下滑、進(jìn)口的回升，也為后續(xù)粗鋼壓減政策的順利實(shí)施創(chuàng)造了條件。

　　上周三大品種噸鋼毛利大幅下降，螺紋鋼虧損。上周三大產(chǎn)品噸鋼毛利環(huán)比大幅下降。測(cè)算上周螺紋鋼平均噸鋼毛利-342 元/噸，環(huán)比減少324 元/噸；熱軋板292 元/噸，環(huán)比減少321 元/噸；冷軋板213 元/噸，環(huán)比減少330 元/噸。 整體來(lái)看，受前期高成本鐵礦影響，鋼材盈利大幅下降。。

　　投資建議：整體來(lái)看，目前螺紋鋼進(jìn)入消費(fèi)淡季，熱軋供需有趨向?qū)捤�；在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條上，冷軋板供需供需基本面相對(duì)較好。整體來(lái)看，隨著前期國(guó)內(nèi)部分政策調(diào)整預(yù)期的逐步見(jiàn)效，后續(xù)粗鋼壓減政策將會(huì)加快落地；建議繼續(xù)關(guān)注部分生產(chǎn)冷軋(含鍍鋅)高端產(chǎn)品的公司。。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情影響時(shí)間較長(zhǎng)，外需趨弱；內(nèi)循環(huán)發(fā)展格局下，內(nèi)需增長(zhǎng)低于預(yù)期，汽車、家電等下游需求弱。